Avaliação de empresas pelo método do fluxo de caixa descontado: análise para investimentos em ações: um estudo de caso em uma instituição de ensino

Abstract

Avaliar empresas, compreende mensurar o seu valor patrimonial. Há vários métodos para alcançar esse resultado, o mais utilizado atualmente pelo mercado e indicado por diversos autores, é o método do fluxo de caixa descontado. Este, portanto, é o método aplicado neste estudo. Consiste em averiguar por meio de cálculo e premissas definidas pelo analista/pesquisador, se a empresa avaliada possui capacidade de gerar riqueza futura. O objetivo do estudo é a aplicação desta ferramenta de gestão para análise de investimentos em ações. É um trabalho complexo, pois envolve projeções futuras tanto macroeconômicas, quanto internas da empresa avaliada. A qualidade da avaliação depende das informações a que se tem acesso. A metodologia empregada para coleta de dados foi a pesquisa dos dados históricos da empresa no site da BM&FBOVESPA, dados levantados no homepage da instituição e com a própria empresa, a Kroton Educacional S.A. Para a realização da pesquisa foram analisados os demonstrativos financeiros históricos, dentre eles, o demonstrativo de resultado e o balanço patrimonial, e então, definidas as premissas. A partir disso, projetados demonstrativo de resultado, balanço patrimonial e fluxo de caixa para o período de cinco anos. Com as projeções, custo de capital e taxa de crescimento na perpetuidade, por meio do cálculo do fluxo de caixa descontado apurou-se o valor da empresa e seu valor unitário de ação. Realizou-se então o benchmark com o preço praticado pelo mercado, concluindo que as ações da Kroton são opções de investimento com retorno estimado positivo.