Relação entre bandeiras tarifárias e indicadores de lucratividade: um estudo no setor de geração de energia elétrica por meio da Eletrobras

Abstract

O setor de geração de energia elétrica no Brasil é fortemente dependente de recursos hídricos, o que o torna vulnerável a crises de escassez hídrica. Em períodos de seca, é comum o acionamento de usinas termelétricas, cujos custos operacionais são mais elevados, impactando diretamente a lucratividade das empresas do setor. Para enfrentar esse cenário, foi instituído o sistema de bandeiras tarifárias, com o intuito de repassar parte desses custos ao consumidor e manter a sustentabilidade financeira das concessionárias. No entanto, a eficácia desse mecanismo ainda levanta questionamentos. Diante disso, o objetivo deste estudo foi analisar a eficácia das bandeiras tarifárias como instrumento de compensação dos custos adicionais de geração de energia elétrica em períodos de escassez hídrica, com foco na lucratividade da Eletrobras. A metodologia adotada caracteriza-se como uma pesquisa qualitativa, de caráter descritivo, com procedimento técnico baseado em análise documental. Foram examinadas as demonstrações contábeis da Eletrobras dos últimos dez anos, com base em dados obtidos da B3 e da ANEEL, utilizando indicadores como Margem Bruta, Margem Operacional, Margem EBITDA e Margem Líquida. Os resultados apontaram que, nos anos de 2015 e 2021, os custos operacionais aumentaram significativamente, reduzindo as margens de rentabilidade da empresa. Verificou-se que, embora as bandeiras tarifárias auxiliem na mitigação dos efeitos financeiros, elas não foram suficientes para preservar integralmente os resultados da companhia, reforçando a necessidade de diversificação da matriz energética e aprimoramento dos mecanismos regulatórios.